CLARITY, GENIUS en Hongkong: De volgende ronde crypto-regels dient zich eindelijk aan.

Na jarenlang te hebben geleefd met "regulering op basis van sfeer", krijgt crypto nu een concrete agenda voor de boeg. In de VS staan ​​twee belangrijke wetgevende maatregelen op stapel voor het tweede kwartaal: de Digital Asset Market Clarity (CLARITY) Act en de GENIUS Act, een wetsvoorstel gericht op stablecoins dat vastlegt wat "goed gedrag" inhoudt voor tokens die gekoppeld zijn aan de dollar. Tegelijkertijd staat Hongkong op het punt zijn eerste formele stablecoin-licenties uit te geven.

Dit alles maakt de situatie niet van de ene op de andere dag eenvoudiger, maar het betekent wel dat advocaten zich met meer zaken dan alleen rechtszaken en tweets van overheidsinstanties kunnen bezighouden. Voor een markt die juridische onzekerheid als een permanent gegeven heeft ingecalculeerd, is dat op zich al een grote verandering.

Wat CLARITY probeert op te lossen

De CLARITY Act pakt de kernvraag aan: wat is een effect, wat is een grondstof en wie bepaalt welke token in welke categorie valt? Het voorstel zou het voor voldoende gedecentraliseerde projecten gemakkelijker maken om onder toezicht van de CFTC als digitale grondstoffen te worden behandeld, terwijl echte beleggingscontracten onder toezicht van de SEC blijven.

Het zou ook de weg vrijmaken voor nieuwe beursverhandelde producten door duidelijkere richtlijnen te geven over wanneer een token in aanmerking komt voor spot-ETP's en hoe markttoezicht tussen verschillende platforms zou moeten werken. De hoop is om eindeloze, individuele geschillen te vervangen door iets dat meer lijkt op een checklist.

Waar past GENIUS in het plaatje?

De GENIUS Act richt zich op stablecoins, met name die gekoppeld zijn aan fiatgeld en zichzelf willen presenteren als veilige belegging voor contant geld. De wet legt de nadruk op één-op-één reserveverplichtingen, regelmatige verklaringen en duidelijk toezicht door bank- of betalingsregulatoren, in plaats van uitgevers in een grijs gebied te laten opereren.

Voor emittenten die aan die normen kunnen voldoen, is de beloning wettelijke legitimiteit en toegang tot grotere kapitaalpools die vertrouwen nodig hebben voordat ze miljarden aan getokeniseerde dollars aanhouden. Voor alle anderen is het een aansporing om ofwel een stap vooruit te zetten, ofwel in de ongereguleerde hoek van de markt te blijven met een kleiner bereik.

Waarom timing belangrijk is op de markt

Analisten die naar het tweede kwartaal kijken, blijven steeds op hetzelfde punt terugkomen: regels op papier kunnen meer waard zijn dan een dozijn krantenkoppen over handhaving als het gaat om het ontsluiten van nieuwe vraag. Als CLARITY en GENIUS in hun huidige vorm worden aangenomen, bieden ze vermogensbeheerders, pensioenfondsen en bedrijven iets concreets om in hun interne risicoraamwerken te integreren.

Dat garandeert geen oneindige geldstroom, maar het verlaagt wel de risicopremie op regelgevingskwesties die sommige grote beleggers tot nu toe aan de zijlijn hebben gehouden. In plaats van "we hebben geen idee hoe dit over drie jaar zal worden behandeld", wordt het gesprek "we zijn misschien niet blij met elke regel, maar we kennen in ieder geval de regels".

Ondertussen maakt Hongkong stappen over op stablecoins.

Terwijl de wetgeving in de VS langzaam vordert, staat Hongkong op het punt om vanaf maart de eerste stablecoin-licenties uit te geven, onder een regelgeving die vastlegt wie de licenties mag uitgeven, hoe de reserves moeten worden aangehouden en hoe de openbaarmaking eruit moet zien. Het doel is om de stad te positioneren als een regionaal centrum voor conforme, door fiatgeld gedekte tokens, met name voor handel en betalingen gericht op Azië.

Dat zorgt voor een interessante tweedeling. Amerikaanse en Europese toezichthouders werken nog steeds aan de laatste details in commissievergaderingen, terwijl Hongkong kan wijzen op gelicentieerde emittenten en een duidelijk toezichtsmodel. Voor wereldwijde bedrijven is het weer een extra gegeven in de voortdurende afweging: "Waar vestigen we onze gereguleerde cryptoactiviteiten?"

De reisrichting wordt steeds duidelijker.

Al deze ontwikkelingen samen suggereren dat de fase van het Wilde Westen langzaam plaatsmaakt voor iets dat meer lijkt op een lappendeken van nationale regimes die in ieder geval op elkaar lijken. Er zullen nog steeds lacunes, tegenstrijdigheden en machtsstrijd zijn, maar de richting is die van classificatie, vergunningen en gecontroleerde installaties in plaats van pure improvisatie.

Voor bouwers en investeerders betekent dit een ongemakkelijke maar nuttige waarheid: de tijd dat men deed alsof regelgeving er nooit zou komen, is voorbij. De echte vraag is nu hoe je producten en portfolio's ontwerpt die werken in een wereld waarin de regels er eindelijk zijn.

----------
- Mijl Monroe
Washington DC redactiekamer 
Crypto-nieuws breken